路透北京2月9日電---中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周四公布,1月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲4.5%,較上月的15個(gè)月新低回升,并終止此前連續(xù)五個(gè)月回落態(tài)勢(shì).

主要數(shù)據(jù):

--1月CPI同比上漲4.5%(路透調(diào)查中值為4.1%),去年12月為升4.1%

--1月PPI同比上漲0.7%(路透調(diào)查中值為0.8%),去年12月為升1.7%

--1月CPI環(huán)比上漲1.5%(路透調(diào)查中值為1.0%)

--1月CPI中的食品價(jià)格同比上漲10.5%,非食品價(jià)格同比上漲1.8%

以下為市場(chǎng)人士的評(píng)論:

--新加坡華僑銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家 謝東明:

CPI有些出乎意料,不過(guò)PPI基本符合預(yù)期.我們注意到1月食品價(jià)格大幅上漲,這主要受春節(jié)因素影響.計(jì)入食品價(jià)格漲幅,我們推測(cè)CPI環(huán)比漲幅應(yīng)在1%左右,但官方數(shù)據(jù)顯示環(huán)比上升1.5%,顯示非食品價(jià)格加上食品價(jià)格的上漲可能仍會(huì)困擾中國(guó)監(jiān)管層.

我們認(rèn)為PPI已經(jīng)不再值得操心,未來(lái)幾個(gè)月受翹尾因素減弱影響,預(yù)計(jì)PPI還會(huì)進(jìn)一步下降.總體而言,我們認(rèn)為意外強(qiáng)於預(yù)期的通脹數(shù)據(jù),應(yīng)該能夠解釋中國(guó)為什麼會(huì)對(duì)放松調(diào)控政策保持謹(jǐn)慎態(tài)度.這同時(shí)也意味著中國(guó)近期大幅放松調(diào)控政策的空間有限.

--上投摩根觀點(diǎn)：

2012年1月份CPI同比上升4.5%,遠(yuǎn)超此前市場(chǎng)4.0%的一致預(yù)期.從分類(lèi)數(shù)據(jù)看,CPI幾大分類(lèi)數(shù)據(jù)無(wú)論同比和環(huán)比都出現(xiàn)了上漲.可以說(shuō),食品價(jià)格貢獻(xiàn)了新增漲價(jià)因素的90%,其中基本是由豬肉和鮮菜的價(jià)格上漲所貢獻(xiàn).同時(shí),2012年春節(jié)在1月份,所以節(jié)日因素是這次CPI同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈的重要原因.

我們依舊認(rèn)為,短期內(nèi)對(duì)於國(guó)家調(diào)控政策的放松不要給予太高期望,未來(lái)股市震蕩的概率較大.

--湘財(cái)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員 陳樂(lè)天:

1月份CPI遠(yuǎn)超出我們預(yù)期及路透調(diào)查中值(4.1%),而PPI基本符合我們及路透調(diào)查中值(0.8%).1月份CPI超出4%,一方面在於翹尾因素,一方面在於節(jié)日因素導(dǎo)致價(jià)格環(huán)比較大幅度上漲;但CPI超出預(yù)期,雖然在於食品價(jià)格上漲較快,但更值得關(guān)注的是非食品價(jià)格.

雖然家庭設(shè)備、交通通訊及娛樂(lè)教育消費(fèi)價(jià)格的環(huán)比上漲可以認(rèn)為是節(jié)日因素,但在全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格向下以及1月份傳統(tǒng)租房淡季下,居住類(lèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.2%,扭轉(zhuǎn)去年11月份以來(lái)的向下態(tài)勢(shì),意味目前的房?jī)r(jià)調(diào)控形勢(shì)仍然比較嚴(yán)峻.

1月份PPI環(huán)比下降0.1%,下降速度連續(xù)兩個(gè)月放緩,意味工業(yè)品價(jià)格水平可能將逐漸到達(dá)底部.但受制於去年的較高水平,2012年P(guān)PI同比增速仍可能維持在低位.整體來(lái)看,1月份CPI出現(xiàn)較大幅度反彈,雖然改變不了後續(xù)幾月的下滑態(tài)勢(shì),但將為全年物價(jià)調(diào)控增加很多不確定因素.

--法國(guó)興業(yè)銀行駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家 WEI YAO:

食品價(jià)格再次出人意料上漲,部分是由於中國(guó)新年的因素,但我認(rèn)為,這并不是CPI回升的全部解釋.

這反映出,由於消費(fèi)需求愈發(fā)強(qiáng)勁,目前仍存在一定的通脹壓力.不過(guò),PPI的走勢(shì)則令人欣慰.

CPI數(shù)據(jù)回升削減了目前貨幣政策進(jìn)一步放松的空間.我們認(rèn)為,3月份前將不會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率.

--澳新銀行駐上海經(jīng)濟(jì)學(xué)家 HAO ZHOU:

CPI高於預(yù)期.我們依然認(rèn)為這是受到農(nóng)歷新年假期的影響,需要一并觀察1月和2月的數(shù)據(jù),才能真正評(píng)定出當(dāng)前的通脹情況.

這一數(shù)據(jù)可能將令中國(guó)延緩下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,實(shí)際上,目前下調(diào)存準(zhǔn)的機(jī)率已更低了.通脹壓力依然存在,尤其是自中國(guó)上調(diào)成品油價(jià)之後.這仍值得關(guān)注.

--Forecast Pte駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家 CONNIE TSE:

中國(guó)1月通脹率是受到假日季里食品價(jià)格上漲推動(dòng).CPI數(shù)據(jù)回升應(yīng)該會(huì)幫助消除近期或?qū)⒋蠓�下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或降息的猜測(cè).

--中國(guó)國(guó)家信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師祁京梅:

1月份的物價(jià)漲幅雖然比去年12月高,主要是翹尾因素和春節(jié)以及氣候因素導(dǎo)致蔬菜價(jià)格上漲所致,而新漲價(jià)因素影響只有約1.5個(gè)百分點(diǎn).

隨著翹尾因素減弱,預(yù)計(jì)2月份的影響只有1.8個(gè)百分點(diǎn),加之去年春節(jié)在2月,2月份的CPI漲幅預(yù)計(jì)會(huì)回落到4%以下,自高位回落的趨勢(shì)還是比較明顯的.

不過(guò),由於近期國(guó)際政治環(huán)境動(dòng)蕩,以及歐美等可能繼續(xù)采取量化寬松政策,輸入性通脹壓力仍大,同時(shí)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的中長(zhǎng)期因素仍在,包括勞動(dòng)力成本上漲,土地資源要素價(jià)格上漲,以及國(guó)家繼續(xù)提高農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)和增加農(nóng)民收入等,都會(huì)推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格,直接影響到CPI.因此從政策面看對(duì)抑制物價(jià)上漲不敢放松.但考慮到目前小微企業(yè)的困難,以及資金面的壓力,仍有下調(diào)存準(zhǔn)的必要性.

--國(guó)泰君安宏觀分析師 汪進(jìn):

CPI漲幅高於預(yù)期,主要受春節(jié)因素影響,食品價(jià)格上漲超預(yù)期是主要原因.PPI符合我們前期的判斷.

對(duì)未來(lái)走勢(shì),我們認(rèn)為CPI漲幅回落趨勢(shì)不會(huì)有太大改變,2月可能會(huì)降至4%左右.

貨幣政策調(diào)整不會(huì)根據(jù)一個(gè)月的數(shù)據(jù),可能還是會(huì)觀察一下後面包括2月在內(nèi)的情況,貨幣維持現(xiàn)有局面不會(huì)有太大改變.

--銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師 許冬石:

1月PPI基本符合預(yù)期,CPI漲幅超出預(yù)期,主要是受春節(jié)因素影響,食品價(jià)格漲幅超出預(yù)期,春節(jié)出行等亦使非食品價(jià)格有所上漲.主要還是受季節(jié)性上漲因素導(dǎo)致,接下來(lái)通脹總體趨勢(shì)預(yù)計(jì)還是往下走,2月漲幅將有所回落.

--民生證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師 張磊:

1月CPI漲幅超出市場(chǎng)預(yù)期,春節(jié)因素是CPI環(huán)比上漲的主要?jiǎng)恿?食品價(jià)格價(jià)格環(huán)比上漲4.2%,非食品價(jià)格0.2%,春節(jié)消費(fèi)顯著拉動(dòng)基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品及工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲,1月份的寒冷天氣也是推動(dòng)鮮蔬價(jià)格上漲的重要原因,隨著春節(jié)因素影響消退及天氣逐漸轉(zhuǎn)暖,預(yù)計(jì)2月份CPI將回落3.5%以下.

從PPI情況看,企業(yè)仍面臨去庫(kù)存壓力,貨幣信貸維持現(xiàn)有調(diào)控節(jié)奏下,企業(yè)流動(dòng)性依然偏緊,企業(yè)產(chǎn)成品降價(jià)去庫(kù)存以緩解流動(dòng)性.內(nèi)外需疲弱,短期投資增速仍面臨回落壓力.

--國(guó)開(kāi)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師 杜征征:

1月CPI漲幅還是挺高的,超出預(yù)期,這主要還是受到假日因素影響.今年CPI肯定還是呈回落趨勢(shì)的,不過(guò)回落速度要比預(yù)期慢一些,我們預(yù)計(jì)2月份CPI漲幅在4%上下,全年在3.5%左右的水平.

貨幣政策方面,我們認(rèn)為一季度還是會(huì)調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率,時(shí)間窗口可能在2月底3月初.

--華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師 楊現(xiàn)領(lǐng):

第一,CPI上漲的推動(dòng)力是春節(jié)因素導(dǎo)致的食品環(huán)比大幅上漲,我們的預(yù)測(cè)是4.2,同樣也比實(shí)際值低了;第二,值得注意的是核心CPI環(huán)比偏高,這是宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)警之一,經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況遠(yuǎn)比市場(chǎng)預(yù)期的要好;第三,本輪通脹周期的低谷可能會(huì)延長(zhǎng)至年中之後,比市場(chǎng)預(yù)期的要晚.

PPI則符合預(yù)期.

--西南證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 王劍輝:

從1月份的PPI數(shù)據(jù)來(lái)看,1月的CPI較高明顯是受季節(jié)性因素的影響,而不是趨勢(shì)性的反彈.預(yù)計(jì)2月的CPI將回落到4%或以下.

2月份的PPI伴隨近幾周?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格的回升和國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的上調(diào),會(huì)有低水平的增長(zhǎng),但相信不會(huì)對(duì)CPI的回升有明顯的推動(dòng)作用.我們認(rèn)為通脹并不會(huì)卷土重來(lái).

--花旗集團(tuán)中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 丁爽:

比預(yù)期高.整個(gè)的情況還是受季節(jié)因素影響,跟假日有關(guān)系.其中食品上漲幅度較大,非食品也是比我們預(yù)期高一點(diǎn)點(diǎn).既然CPI現(xiàn)在那麼高,估計(jì)政策的放松會(huì)暫時(shí)停頓一下.但是我們覺(jué)得還是要繼續(xù)觀察下個(gè)月的CPI,看是否能回到正常狀況,我們感覺(jué)(2月份CPI)掉到4%以下的可能性還是挺大.

全年來(lái)看,基於經(jīng)濟(jì)減速、大宗商品價(jià)格預(yù)期穩(wěn)定及食品通脹回落的預(yù)期,通脹壓力將會(huì)受到抑制,通脹率可能會(huì)在年中短暫跌到3%以下,全年平均通脹會(huì)從2011年的5.4%下降到3.5%.

下一步降存準(zhǔn)還是必須的.不知道央行後來(lái)是否將逆回購(gòu)延期了,如果這樣的話(huà),到期以後資金還是會(huì)不足的.現(xiàn)在看來(lái),3月份可能會(huì)調(diào)一次存準(zhǔn).

--民族證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師 陳偉:

CPI高於市場(chǎng)預(yù)期,大家普遍預(yù)期在4.1%左右,從目前來(lái)看,通脹壓力減輕得還不夠,有季節(jié)性上漲的因素,而食品價(jià)格上漲有較大剛性,即使經(jīng)濟(jì)下滑,通脹剛性依舊很大,勞動(dòng)力成本上漲因素比較重.

PPI預(yù)期之內(nèi),上游價(jià)格跟國(guó)際市場(chǎng)上歐債危機(jī)和流動(dòng)性泛濫有關(guān),購(gòu)進(jìn)價(jià)格還在小幅上漲,但下游價(jià)格普遍回落.

預(yù)計(jì)2-3月CPI和PPI均會(huì)有所回落,回落趨勢(shì)是確定的.

--浙商證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師 郭磊:

PPI符合預(yù)期,CPI則明顯超出預(yù)期,其中節(jié)日效應(yīng)所引發(fā)的食品價(jià)格上漲應(yīng)該可以提供主要解釋.但考慮到1月翹尾因素有3.03,我們傾向於認(rèn)為CPI回落的趨勢(shì)沒(méi)有改變,2月CPI將會(huì)有明顯回落.

同時(shí),因?yàn)镻PI繼續(xù)回落,CPI減去PPI的空間沿著前期趨勢(shì)進(jìn)一步上升,這意味著企業(yè)理論盈利區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大.基於政策審慎性,本月CPI略超預(yù)期意味著政策短期內(nèi)維持中性的概率較高.

--華融證券宏觀分析師 肖波:

CPI高於預(yù)期,其中有季節(jié)性因素影響,尤其節(jié)假日食品價(jià)格上漲成為推動(dòng)CPI走高的最重要因素,而翹尾因素也是推動(dòng)CPI超預(yù)期的因素,估計(jì)下個(gè)月CPI會(huì)下來(lái)一點(diǎn).

PPI的數(shù)據(jù)令人擔(dān)心,PPI低於1%,說(shuō)明在緊縮政策下PPI出現(xiàn)明顯的價(jià)格下跌趨勢(shì),看到了通縮的征兆.

下階段估計(jì)政策放松將加快步伐,下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性大大提高.

--申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師 李慧勇:

PPI漲幅基本符合預(yù)期,值得關(guān)注的是CPI數(shù)據(jù).當(dāng)月4.5%的漲幅明顯超出預(yù)期.

由於CPI價(jià)格上漲主要和節(jié)日消費(fèi)帶動(dòng)的食品價(jià)格上漲以及春節(jié)移位有關(guān),盡管這一數(shù)據(jù)超預(yù)期,但我們認(rèn)為沒(méi)有必要對(duì)這一數(shù)據(jù)過(guò)於悲觀.在需求下降以及貨幣增長(zhǎng)處?kù)兜臀坏那闆r下,我們維持通脹回落,前高後穩(wěn),7月份前後是全年低點(diǎn)的判斷不變.春節(jié)移位效應(yīng)將使得2月份CPI漲幅大幅度回落1個(gè)百分點(diǎn).

物價(jià)高於預(yù)期可能是央行近期對(duì)貨幣政策謹(jǐn)慎,沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因之一,但我們認(rèn)為決定央行準(zhǔn)備金率最主要的變量是美元匯率以及相關(guān)的外匯占款.

近期央行并沒(méi)有下調(diào)準(zhǔn)備金率很可能和美元的階段性走弱,外匯占款增加有關(guān).盡管準(zhǔn)備金率并沒(méi)有如期下調(diào),但考慮到外匯占款總體上下降、以及央票和回購(gòu)到期量大幅度下降,準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)的必要和空間.

--中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員 王軍:

1月份的CPI高於市場(chǎng)預(yù)期,主要是春節(jié)元旦兩個(gè)假期的因素導(dǎo)致,數(shù)據(jù)并不能真實(shí)反映物價(jià)的趨勢(shì),但物價(jià)總體回落的趨勢(shì)并沒(méi)有改變.

考慮到近期地緣政治等多方面的因素,一定程度抬升了國(guó)際大宗商品的價(jià)格,中國(guó)近日成品油已調(diào)價(jià),顯示物價(jià)上漲的壓力仍不能小視,預(yù)計(jì)政策放松會(huì)慢于市場(chǎng)的預(yù)期.

--中信建投宏觀分析師 胡艷妮:

1月CPI漲幅比預(yù)期高,商務(wù)部每周食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格這周沒(méi)公布,但前兩周已回落明顯.食品分項(xiàng)中蔬菜價(jià)格上漲居於高位,屬季節(jié)性因素,料二月份回落趨勢(shì)不會(huì)變.二月應(yīng)有明顯回落,全年CPI漲幅估計(jì)不會(huì)低於3%.

PPI在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi),1月工業(yè)品價(jià)格環(huán)比回落勢(shì)頭趨緩,2-3月同比稍微回落,但料不會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng).

**相關(guān)背景**

--1月底中國(guó)總理溫家寶主持國(guó)務(wù)院全體會(huì)議稱(chēng),當(dāng)前要保持投資穩(wěn)定增長(zhǎng),要敏銳觀察和準(zhǔn)確判斷國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì),高度重視苗頭性、傾向性問(wèn)題,把握好宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點(diǎn),適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào).

--中國(guó)工業(yè)和信息化部總工程師朱宏任稱(chēng),由於國(guó)內(nèi)國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境中存在著各種不穩(wěn)定、不確定的因素,以及去年一季度工業(yè)增長(zhǎng)的增速相對(duì)較高,今年一季度工業(yè)增速有可能出現(xiàn)進(jìn)一步減緩.

--中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)--1月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和匯豐PMI連續(xù)第二個(gè)月雙雙回升.中國(guó)1月官方PMI為50.5,高於此前路透預(yù)估中值49.5;匯豐(HSBC)PMI指數(shù)1月終值小幅上揚(yáng)至48.8,但為連續(xù)三個(gè)月位於50下方的萎縮區(qū)間,顯示制造業(yè)運(yùn)行繼續(xù)溫和放緩.