昨天，央行發(fā)布《2011年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，報(bào)告中，央行首次明確提出將2012年廣義貨幣供應(yīng)量M2初步預(yù)期增長(zhǎng)定在14%左右，略高于2011年。去年末，廣義貨幣M2余額為85.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%。

報(bào)告對(duì)今年1月物價(jià)水平CPI大幅超出預(yù)期作出分析：“2012年1月CPI漲幅超出市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)前通脹預(yù)期還不穩(wěn)定，尤其是存在勞動(dòng)力等要素供給趨緊的結(jié)構(gòu)性因素，資源性產(chǎn)品價(jià)格也有待理順，都可能會(huì)固化通脹預(yù)期，并使物價(jià)對(duì)總需求的變化更為敏感。”

央行稱，前期國(guó)家采取的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施效果已逐步顯現(xiàn)，物價(jià)漲幅總體保持回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但對(duì)未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)仍不可掉以輕心。報(bào)告還提出可能推動(dòng)物價(jià)的其它因素，如經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張的壓力依然存在，全球流動(dòng)性寬松格局仍將延續(xù)，原油等大宗商品價(jià)格存在進(jìn)一步上漲壓力。因而，報(bào)告認(rèn)為“仍有必要防范未來(lái)物價(jià)出現(xiàn)反彈”，“價(jià)格總水平的基本穩(wěn)定不會(huì)無(wú)條件或自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，需要宏觀政策繼續(xù)把握好力度和節(jié)奏”。

對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，報(bào)告的總體判斷是：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力和物價(jià)上漲壓力并存。央行在重申繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策的同時(shí)，也提出“適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平”，“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，在總量適度的基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供給”。

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今年利率或維持不變

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍分析，增長(zhǎng)14%的預(yù)測(cè)是基于貨幣政策較為穩(wěn)健，并且保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和靈活性的背景下得出的，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、價(jià)格通貨膨脹率情況以及誤差計(jì)算。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況和價(jià)格變化情況都預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，14%的增速是能夠準(zhǔn)確反映M2增長(zhǎng)情況的。

國(guó)開(kāi)證券研究中心宏觀分析師杜征征表示，M2增長(zhǎng)目標(biāo)定在14%左右,在預(yù)期之中。杜征征指出M2這一指標(biāo)存在部分失真的情況，在社會(huì)融資總規(guī)模中，貸款只占60%，而且去年M2的增速相較之前低2%-3%，但存量比較高，這些因素都導(dǎo)致M2的部分失真。

利率方面，杜征征判斷今年將不會(huì)變化。杜征征分析，今年的貨幣政策由去年的穩(wěn)健偏緊轉(zhuǎn)變?yōu)榉�(wěn)健偏中性，同時(shí)央行提出還要關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，這些因素將使得今年的名義利率或維持不變。但杜征征指出，我們更應(yīng)關(guān)注實(shí)際利率，他認(rèn)為，社會(huì)總體實(shí)際利率或?qū)⑾陆担瑥亩�促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。