* 美聯(lián)儲(chǔ)推QE3加劇中國(guó)宏觀不確定性

* 可能加大中國(guó)輸入性通脹壓力,貨幣政策更趨謹(jǐn)慎

* 中國(guó)貨幣政策松動(dòng)取決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及物價(jià)

* 降息預(yù)期減弱,降準(zhǔn)可能性仍存

作者 沈燕

路透北京9月14日電---美國(guó)祭出大規(guī)模購債行動(dòng)QE3,對(duì)於全球第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)而言如一把雙刃劍,在面臨通脹隨時(shí)可能反彈且經(jīng)濟(jì)落底時(shí)點(diǎn)尚不明時(shí),中國(guó)宏觀調(diào)控將更多取決於自身的情況.

受訪人士一致認(rèn)為,QE3推出可能會(huì)加大中國(guó)輸入性通脹壓力以及影響國(guó)際資本流動(dòng)方向,中國(guó)貨幣政策工具的運(yùn)用更趨謹(jǐn)慎,尤其是降息的可能性明顯減弱,但降準(zhǔn)預(yù)期猶在.至于運(yùn)用何種貨幣政策工具最主要取決中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì).

"我不贊同美國(guó)推QE3對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是利大於弊的判斷,因?yàn)楸锥耸谴_定的,而且是馬上就見到的,而利卻是長(zhǎng)遠(yuǎn)的,并且是不確定的,還要拐很大一個(gè)彎."中國(guó)國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平對(duì)路透稱.

他進(jìn)一步分析稱,中國(guó)與美國(guó)的情況是不同的,美國(guó)的通脹壓力不大,推QE3是為了就業(yè).但中國(guó)卻不同,通脹隨時(shí)有反彈的可能,QE3推出只會(huì)加劇中國(guó)輸入型通脹的壓力,加大中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成本.

"中國(guó)的政策制訂更多是考慮自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況,QE3的推出可能會(huì)影響國(guó)際資本的流動(dòng)性,導(dǎo)致流向發(fā)生改變,可能會(huì)流向新興經(jīng)濟(jì)體,而中國(guó)又是總體經(jīng)濟(jì)狀況比較好的新興市場(chǎng),但這些不會(huì)成為影響貨幣政策方向的主要原因."中國(guó)人行一位不愿具名的官員稱.

此外,QE3的推出可能導(dǎo)到美元對(duì)人民幣的貶值,這對(duì)中國(guó)企業(yè)的出口并不利,且這個(gè)影響是很快可以見到的,而期待QE3的推出振興美國(guó)經(jīng)濟(jì),繼而提振中國(guó)出口,這種影響和結(jié)果都存在很大不確定性,且需要很長(zhǎng)一段時(shí)間.

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ),FED)周四推出新一輪大規(guī)模貨幣刺激計(jì)劃(QE3),稱將每月購買400億美元抵押支持債券,并持續(xù)實(shí)施資產(chǎn)購買行動(dòng),直到就業(yè)前景明顯改善.

美聯(lián)儲(chǔ)的新計(jì)劃包括每月購買400億美元MBS,時(shí)間不限,直到就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)明顯改善.貝南克在證詞陳述中再次強(qiáng)調(diào),就算出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的證據(jù),這項(xiàng)計(jì)劃也不會(huì)很快結(jié)束.加上現(xiàn)有的賣短買長(zhǎng)(扭轉(zhuǎn)操作,twist operation)舉措,美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)每月在長(zhǎng)債市場(chǎng)的干預(yù)規(guī)模將達(dá)850億美元,這一狀況將持續(xù)至年底.

內(nèi)需不振,加之大宗商品價(jià)格下跌,拖累中國(guó)8月進(jìn)口意外錄得七個(gè)月來首度同比下滑;出口同比增速雖較上月略升,但外部環(huán)境持續(xù)低迷,令增幅徘徊於低位.分析人士普遍預(yù)計(jì),未來進(jìn)出口狀況仍難樂觀,實(shí)現(xiàn)全年10%的增速目標(biāo)難度不小.

**影響評(píng)價(jià)各不同**

很顯然地,相較前兩輪力度較大的QE1和QE2,此次推出的QE3力度和影響力受訪人士普遍認(rèn)為有所下降,尤其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力遠(yuǎn)不如此前.

"政策本身就存在遞減效應(yīng),QE已經(jīng)用了兩輪,現(xiàn)在再用第三輪,效果肯定不如以前了."中國(guó)國(guó)家外匯管理局的一位官員就稱,至于是否會(huì)影響國(guó)際資本的流動(dòng)現(xiàn)在很難判斷.

上述中國(guó)人行官員也稱,中國(guó)的貨幣政策最主要取決於國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和物價(jià),剛剛公布的8月份數(shù)據(jù)不好,中國(guó)經(jīng)濟(jì)到底何時(shí)見底都存在分歧,在這種情況下,美國(guó)推出QE3的確加大中國(guó)貨幣政策的調(diào)控難度,但這應(yīng)該不是中國(guó)貨幣政策調(diào)整所考慮的主要因素.

他進(jìn)一步分析指出,從目前物價(jià)形勢(shì)看,中國(guó)8月份CPI雖有所反彈,但全年有可能會(huì)維持在3%左右,至少短期內(nèi)中國(guó)不可能再出現(xiàn)負(fù)利率情況,從這個(gè)角度看降息的空間有限.至于降準(zhǔn)或其它貨幣政策工具,如果經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大,不排除使用的可能.

中國(guó)政府年初設(shè)定的今年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%.最新公布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)8月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)反彈,同比增長(zhǎng)2%,消費(fèi)均保持平穩(wěn),但工業(yè)增加值遠(yuǎn)遜於預(yù)期且工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大,而且進(jìn)口七個(gè)月來同比首次轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng),都表明三季度經(jīng)濟(jì)仍處於下行尋底階段,可能促成穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加力.

**貨幣政策是否跟著美國(guó)起舞?**

盡管受訪人士都提到QE3的推出會(huì)加劇中國(guó)宏觀調(diào)控的難度,但在目前中國(guó)自身面臨諸多壓力的前提下,穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì),保持政策穩(wěn)定更重要,而貨幣政策是否應(yīng)跟隨QE3有所松動(dòng),專家們也表達(dá)了不同意見.

范劍平就提到,如果QE3推出對(duì)中國(guó)跨境資本流動(dòng)的影響不明顯,中國(guó)沒有必要大幅調(diào)整政策,尤其是貨幣政策,應(yīng)該保持穩(wěn)定.

他進(jìn)一步指出,中國(guó)目前面臨的經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大,一方面要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),另一方面房?jī)r(jià)還這麼高,物價(jià)也存在隨時(shí)反彈的可能,因此貨幣政策調(diào)整要更謹(jǐn)慎,"不要輕易動(dòng)用降息的工具,要盡量減少貨幣政策調(diào)整對(duì)物價(jià)的影響."

至于財(cái)政政策方面,他認(rèn)為會(huì)保持原有基調(diào),畢竟財(cái)政支出規(guī)模是年初全國(guó)人大審議通過的,目前沒有追加擴(kuò)大投資支出的必要.

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱曉華就表示,美國(guó)開閘放水,中國(guó)貨幣政策也不可能太緊,需要適當(dāng)松動(dòng),"否則中國(guó)很吃虧,尤其是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力這麼大,需要貨幣政策的松動(dòng)支持,"降息可能不大會(huì),降準(zhǔn)仍有可能."

但他也提到,雖然經(jīng)濟(jì)全球化的程度加深,但對(duì)中國(guó)而言最重要的是先把自身的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)住,至于政策選擇方面,更重要的是多管齊下和真正發(fā)揮政策的實(shí)際效果.

為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),中國(guó)已加快基礎(chǔ)建設(shè)投資,同時(shí)出臺(tái)穩(wěn)定外貿(mào)的政策,加快出口退稅進(jìn)度以及結(jié)構(gòu)性減稅等諸多舉措.中國(guó)總理溫家寶在本周天津召開的達(dá)沃斯會(huì)議上明確表示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在預(yù)定目標(biāo)內(nèi),有望進(jìn)一步趨穩(wěn),而且"穩(wěn)增長(zhǎng)"彈藥充足.(完)