路透?jìng)惗?月24日 - 黃金價(jià)格走勢(shì)在4月大跌后看來(lái)愈發(fā)不穩(wěn)，因一波波寬松貨幣政策將導(dǎo)致通脹失控的預(yù)期并沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)。

認(rèn)為處于紀(jì)錄低位的利率將損害紙幣價(jià)值，推升通脹的想法，是推動(dòng)黃金價(jià)格在金融危機(jī)后升至紀(jì)錄高位的主要原因。

超寬松貨幣政策仍蔚為風(fēng)潮，但金價(jià)自年初以來(lái)已下跌近20%，料創(chuàng)15年以來(lái)最大季度跌幅。

最近幾個(gè)月日本央行推出其史上最大規(guī)模的激勵(lì)計(jì)劃，歐洲央行和澳洲央行也將利率降至紀(jì)錄低位。

而美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))盡管暗示量化寬松計(jì)劃可能接近尾聲，但仍然每月向抵押貸款支持債券(MBS)市場(chǎng)注資850億美元。

通脹壓力仍然受控，同時(shí)日本和歐洲股市觸及數(shù)年高位，美股則創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)。

“日本和其他地區(qū)的情況，實(shí)際上使持有黃金的機(jī)會(huì)成本上升，”瑞士信貸的分析師Tom Kendall稱。

他表示，發(fā)達(dá)國(guó)家暫時(shí)沒(méi)有通脹擔(dān)憂，各國(guó)央行的行動(dòng)刺激資本直接流向股市。

“若投資者不關(guān)心對(duì)沖通脹，那些具有良好上漲趨勢(shì)，以及能夠帶來(lái)一些收益的資產(chǎn)相比之下則非常有吸引力，”Kendall稱。

黃金普遍視被為通脹對(duì)沖資產(chǎn)，不過(guò)不是所有分析師認(rèn)同其有效性。路透數(shù)據(jù)顯示，每盎司現(xiàn)貨金能購(gòu)買14.8桶石油，接近1960年以來(lái)的長(zhǎng)期均值15桶。

在2007年金融危機(jī)開始逐漸爆發(fā)后，全球主要國(guó)家推出的刺激舉措當(dāng)時(shí)被視為是典型誘發(fā)通脹政策。

**眼下不用急于買進(jìn)黃金**

“目前沒(méi)有跡象顯示將出現(xiàn)持續(xù)性的通脹，”Mitsui Precious Metals分析師David Jollie說(shuō)。其并稱，“美國(guó)通脹預(yù)期仍在2%左右，英國(guó)通脹正在下滑，歐洲的通脹接近于零。因此，作為一名投資者，你不需要去購(gòu)買黃金�！�

他說(shuō)，這并不一定意味著最終不會(huì)出現(xiàn)通脹壓力�！叭绻�你認(rèn)為未來(lái)10年會(huì)發(fā)生洪水，那么你需要建造一艘小船，但也沒(méi)必要現(xiàn)在就造。”

“過(guò)了一年后，如果我們看到通脹開始回升，同時(shí)黃金來(lái)到每盎司1,100美元或1,200美元，人們將更樂(lè)意買入�！�

盡管今年出現(xiàn)回落，但從歷史上來(lái)看，黃金仍顯昂貴。黃金用了12年的時(shí)間從2001年的每盎司250美元一路漲到了2011年的紀(jì)錄高位1,920.30美元。交易員表示，通脹必須大舉飆升，才能夠證明金價(jià)在10年內(nèi)漲了好幾倍是合理表現(xiàn)。

歐元區(qū)、日本和澳洲的貨幣寬松措施打壓了各自本幣兌美元，并扶助美元指數(shù)升至三年來(lái)最高。而這又打壓了以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。

“如果你認(rèn)為你的貨幣兌美元將貶值，那顯然買入黃金是一種選擇，或者你就干脆買入美元，”麥格理分析師Matthew Turner說(shuō)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周三稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)某次會(huì)議上決定削減購(gòu)債規(guī)模。如果美聯(lián)儲(chǔ)真的縮減了量化寬松措施，那或會(huì)進(jìn)一步利好美元，尤其是在其它國(guó)家央行仍處在寬松模式的情況下。

但這利空黃金。從技術(shù)面來(lái)看，黃金仍易于進(jìn)一步下跌，分析師預(yù)期可能回落到1,150-1,100美元，以回吐其漲幅。對(duì)復(fù)蘇的信心是造成黃金下跌的很大一部分原因，盡管復(fù)蘇很脆弱。

“在某種程度上，人們明顯認(rèn)為股票可能漲的太多且太快了，同時(shí)他們可能仍然非常擔(dān)憂貨幣政策的最終影響，”瑞士信貸的Kendall說(shuō)，“但目前，他們把這些擔(dān)心先擺在一旁�！�(完)