央行于5日下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。距上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不到半年，這是央行三年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是在經(jīng)濟(jì)政策預(yù)調(diào)微調(diào)提出后的實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。

釋放近4000億資金

此次調(diào)整后，我國大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為21%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為17.5%。根據(jù)10月末我國金融人民幣存款余額為79.21萬億元的總量計(jì)算，此次央行將一次性釋放近4000億元資金。

據(jù)了解，上次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是在2008年12月，之后從2010年1月起，央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率共計(jì)600個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)，來回收市場(chǎng)過多流動(dòng)性以抑制物價(jià)的過快上漲。

亞洲開發(fā)銀行中國代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健表示，在這樣一個(gè)外需不穩(wěn)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹壓力趨弱的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，央行下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放出穩(wěn)增長的信號(hào)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出，人民銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，表明中央政府把保持平穩(wěn)增長放在更重要的位置。他表示，人民銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率屬貨幣政策的適度預(yù)調(diào)微調(diào)，但不意味貨幣政策的基調(diào)改變。人民銀行只是因應(yīng)經(jīng)濟(jì)情況，在穩(wěn)健的貨幣政策框架下，作階段性、結(jié)構(gòu)性的放松。

復(fù)旦大學(xué)教授孫立堅(jiān)認(rèn)為，“在歐美經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩所造成的中國外匯占款減少、通脹水平下滑、人民幣升值壓力減弱、甚至民間借貸資金鏈風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，央行想抓住這一時(shí)機(jī)，下調(diào)一直處在高位的存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)達(dá)到釋放流動(dòng)性的效果�！�

中小企業(yè)或迎來曙光

下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，盡管不會(huì)立即令貸款顯著增加，也無法根治中小企業(yè)融資難，但專家分析認(rèn)為，本次下調(diào)的政策信號(hào)作用較為明顯，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說是利好。

今年以來，存款準(zhǔn)備金率歷經(jīng)5次上調(diào)，銀根一再收緊，由于銀行選擇性地進(jìn)行放貸，中小企業(yè)融資難度進(jìn)一步加大，即使一些企業(yè)能夠獲得貸款，在數(shù)量上也難以滿足需求。

此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，在實(shí)際意義上來說，可以釋放4000多億元的流動(dòng)性，可以在一定程度上緩解中小企業(yè)的錢荒困境。

深圳銀行業(yè)人士表示，本次“降存”是年底定向?qū)捤烧�策的一部分。目前，深圳各家銀行都按照監(jiān)管部門的要求為中小企業(yè)預(yù)留了額度，一些銀行還要求針對(duì)小微企業(yè)的貸款增幅要高于普通對(duì)公貸款的水平。年底和明年第一季度，優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)獲得貸款的可能性會(huì)有所提高。

但也有部分專家對(duì)此表示謹(jǐn)慎樂觀，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，解決中小企業(yè)還是通過定向措施，比如發(fā)行中小企業(yè)債等手段效果更好。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放資金，會(huì)有利于解決中小企業(yè)資金短缺問題，但是目前市場(chǎng)資金都很短缺，銀行在配置資源時(shí)不一定能更多的給予中小企業(yè)。因此下調(diào)存準(zhǔn)率對(duì)于中小企業(yè)缺少資金問題會(huì)有改善，但是不會(huì)有很大改變。

中國社科院金融研究所研究員易憲容表示，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能對(duì)中小企業(yè)有一定幫助，但是中小企業(yè)不要期望值太高。小企業(yè)、中小企業(yè)融資難是永遠(yuǎn)的難題，銀行不想把錢借給中小企業(yè)，借給中小企業(yè)可能就利率高點(diǎn)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)比較大，銀行貸款考慮最主要問題就是能不能還款，若不能還，利率再高也不行。所以它們的信用、各方面條件比其他企業(yè)差，融資就一定就困難。

A股仍難言反轉(zhuǎn)

一直受制于資金流動(dòng)性不足的A股市場(chǎng)，上周迎來存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的重大利好，但這一期盼已久的政策也只帶來了一天的上漲。僅僅一次下調(diào)對(duì)A股的實(shí)質(zhì)影響十分有限，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及歐債危機(jī)的演化決定A股難言反轉(zhuǎn)。

上周A股走勢(shì)大起大落。周初，受國際板即將“走流程”等傳聞的影響，A股市場(chǎng)在外盤回暖的情況下出現(xiàn)暴跌。周三，上證綜指和深證成指跌幅均超過3%。次日，隨著央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，股市大幅反彈。但反彈曇花一現(xiàn)，周五市場(chǎng)又回歸跌勢(shì)。

央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是本周對(duì)股市影響最大的事件。分析人士認(rèn)為，此舉顯示央行決心采取更為積極的手段來緩解目前流動(dòng)性偏緊的局面。

近期全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，全球投資者的避險(xiǎn)情緒上升，對(duì)安全的流動(dòng)性需求增加，在海外體現(xiàn)為對(duì)美元流動(dòng)性的需求增加，在國內(nèi)體現(xiàn)為資本外流。在中國央行降低存款準(zhǔn)備金率消息出來后，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合歐央行等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣當(dāng)局，調(diào)降美元的互換利率，也是針對(duì)當(dāng)前惡化的國際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)出的一個(gè)明確的政策信號(hào)。

盡管存款準(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)A股構(gòu)成利好，但在歐債危機(jī)前景黯淡、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，如果缺乏后續(xù)的放松措施，其對(duì)A股的刺激作用難以持續(xù)。