自20世紀(jì)90年代末以來，海外有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)即將崩潰的言論就不絕于耳。盡管崩潰論者的預(yù)測一次又一次地落空，但不妨礙他們前赴后繼，屢敗屢戰(zhàn)。我在國際投行工作，常常需要和這些中國悲觀論者和崩潰論者辯論，對此有切身的體會。在我看來，進(jìn)幾年來中國崩潰論思潮流行的背后有以下幾個主要原因。

　　　一是經(jīng)過十幾年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，中國的經(jīng)濟(jì)和社會的確累積了不少嚴(yán)重的問題和矛盾。如環(huán)境污染和產(chǎn)能過剩加劇、債務(wù)水平和影子銀行發(fā)展過快、貧富差距過大、投資占比過高、部分地方房地產(chǎn)畸形發(fā)展等。這其中又以這幾年地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)快速增長最為大家所擔(dān)心。

　　　二是2008年以來包括美國和歐元區(qū)在內(nèi)的許多經(jīng)濟(jì)體發(fā)生了嚴(yán)重危機(jī)，很多觀察者認(rèn)為中國很難是個例外。這次全球經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)是從美國和歐洲等國家的信用擴(kuò)張，地產(chǎn)泡沫和影子銀行泛濫開始的，繼而引發(fā)一些發(fā)達(dá)國家政府債務(wù)危機(jī)。而中國在2008年后也確實(shí)出現(xiàn)了一些類似的癥狀，盡管中國經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)放慢，過去幾年也有一些波折，但迄今為止沒有發(fā)生嚴(yán)重危機(jī)。這使得有些人認(rèn)為中國不可能獨(dú)善其身，很有可能是下一枚跌倒的多米諾骨牌。

　　　三是樹大招風(fēng)，中國經(jīng)濟(jì)對其他國家的巨大影響引發(fā)了眾多關(guān)注，而對中國經(jīng)濟(jì)問題的關(guān)注又容易導(dǎo)致崩潰論的形成。過去十年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力飛速上升，經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)居世界第二，與美國的差距不斷縮小，是世界上最大的能源消費(fèi)國和諸多大宗商品的最大消費(fèi)國；另一方面，全球金融市場是非常復(fù)雜的，多空經(jīng)常交鋒，雙方都需要爭取話語權(quán)來影響市場。這種情況下中國因其龐大的體量和影響力往往成為多空雙方爭論的焦點(diǎn)。俗話說語不驚人死不休，爭論時中國崩潰論也就隨之出現(xiàn)。

　　　詳細(xì)講述中國崩潰論發(fā)生的原因和背景，目的無非是探討應(yīng)對此類崩潰論的態(tài)度和辦法。首先，我們應(yīng)該拒絕形形色色的陰謀論。這幾年國內(nèi)以《貨幣戰(zhàn)爭》為代表的陰謀論觀點(diǎn)甚囂塵上，中國崩潰論也成了被媒體廣泛報道的國際陰謀論之一。有些媒體往往不厭其煩地列舉某些華爾街大型投資銀行的看空觀點(diǎn)來證明這種陰謀論，似乎海外投行的每一次看空都是一場用來操縱市場獲取暴利的精心策劃。有些媒體甚至將一些看空中國經(jīng)濟(jì)和股票市場的觀點(diǎn)看成是西方敵對勢力顛覆中國的舉動。這些自我矮化缺乏自信的做法是完全沒有必要的。

　　　事實(shí)上，海外金融市場上看好中國的聲音也很多，國際投行對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測平均來講甚至經(jīng)常高于國內(nèi)券商，我所認(rèn)識的大型國際投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家絕大部分對中國崩潰論嗤之以鼻。但有些國內(nèi)媒體對于這些關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)的多空之辯往往做有選擇性的報道，從而不能反映國際金融市場上對中國問題討論的真實(shí)情況。還有，以我多年的體驗(yàn)，國際投行雖然也有一些被查處的違規(guī)行為，但這幾年的趨勢是合規(guī)愈來愈嚴(yán)厲，尤其是在研究和其他業(yè)務(wù)之間的防火墻方面是極為嚴(yán)格的。因此有些媒體所繪聲繪色描繪的國際投行唱空和交易之間的頻繁合謀是沒有可能的。

　　　然后是“有則改之，無則加勉”。幾乎所有發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)和金融市場都經(jīng)歷過各種各樣的危機(jī)，所以在危機(jī)的預(yù)警、防范和處理方面畢竟累積了很多經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。誠然美國歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體近年來經(jīng)歷了幾十年未遇的危機(jī)，表明他們的經(jīng)濟(jì)模式和制度絕對不是完美的。但如果因?yàn)橹袊�成功避免�?008年那場經(jīng)濟(jì)危機(jī)就可以沾沾自喜甚至狂傲自大，那真正的危機(jī)或許離我們已經(jīng)不是很遠(yuǎn)。海外對中國經(jīng)濟(jì)的一些負(fù)面看法，有些的確是因?yàn)椴涣私庵袊鴩�情而做出的錯誤判斷；有些是投資者企圖影響市場；有些甚至是嘩眾取寵，但很多看空的觀點(diǎn)和批評不乏真知灼見。作為一個后來居上的發(fā)展中國家，發(fā)達(dá)國家的教訓(xùn)我們一定要吸取，他們的經(jīng)驗(yàn)我們更應(yīng)該學(xué)習(xí)。

　　　最后談一下中國經(jīng)濟(jì)是否會崩潰的個人看法。這幾年中國股市疲軟，我想并不是西方惡意唱空的結(jié)果。歸根結(jié)底，還是國內(nèi)和國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)和金融市場的信心較為低迷，一有風(fēng)吹草動，市場就應(yīng)聲下跌。解決信心的問題，一是要認(rèn)識到中國經(jīng)濟(jì)基本面中健康有活力的部分，切勿妄自菲薄。二是正視多年來累積的問題，積極推行各項(xiàng)制度改革，取百家之長，補(bǔ)己之短，在改革的過程中解決問題，以改革來不斷發(fā)掘中國的增長潛力�；�本面上，盡管中國非金融實(shí)體的債務(wù)總額過去幾年快速上升，目前已達(dá)中國GDP的190%，但中國是一個儲蓄大國，中國的債務(wù)中以人民幣計(jì)價的內(nèi)債占95%以上， 所以不易發(fā)生債務(wù)和貨幣危機(jī)。

　　　同時中國中央政府的債務(wù)只占GDP的20%，有充足的空間增加負(fù)債來維持基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長，也有充足的空間剝離地方政府的壞賬。中國房地產(chǎn)行業(yè)的確發(fā)展很快，局部地區(qū)供應(yīng)量過大，偶爾也有“鬼城”出現(xiàn)，但從全國來看，中國還處于城市化的早中期，實(shí)際的城市化水平只有40%，大部分農(nóng)民工在所工作的城市沒有獨(dú)立的居所，中國每年還有700萬大學(xué)畢業(yè)生，因此還有龐大的潛在需求量�；�礎(chǔ)設(shè)施方面，未來中國的城市化還會持續(xù)拉動基建，而中國也迫切需要加強(qiáng)在環(huán)境保護(hù)、污水處理和公共交通設(shè)施等方面的投資。改革方面，若能沿著十八屆三中全會的決議推進(jìn)全方位的改革，以積極開放的心態(tài)，進(jìn)一步加強(qiáng)法治建設(shè)、簡政放權(quán)，開放壟斷行業(yè)、保護(hù)包括知識產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的各種產(chǎn)權(quán)，改革科研體制，促進(jìn)創(chuàng)新，理順財(cái)政金融體制，那我們有理由相信中國經(jīng)濟(jì)不僅不會崩潰，反而會進(jìn)一步崛起，實(shí)現(xiàn)中國夢，真正成為一個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。